องค์กรกำลังประเมินโครงการลงทุน 2 โครงการ โครงการ A มีมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) = 500,000 บาท อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) = 18% โครงการ B มี NPV = 800,000 บาท IRR = 14% หากอัตราต้นทุนเงินทุน (Cost of Capital) = 12% ควรเลือกโครงการใด และเหตุใด
กเลือกทั้งสองโครงการเพราะ IRR ของทั้งคู่สูงกว่าต้นทุนเงินทุน
ขเลือกโครงการ A เพราะ IRR สูงกว่า แสดงถึงประสิทธิภาพการลงทุนที่ดีกว่า
คไม่ควรเลือกโครงการใดเลยเพราะ IRR ของโครงการ B ต่ำกว่า 15%
งเลือกโครงการ B เพราะ NPV สูงกว่า สร้างมูลค่าเพิ่มให้องค์กรได้มากกว่า
เฉลยอธิบาย
เมื่อต้องเลือกโครงการเพียงหนึ่งโครงการ (Mutually Exclusive) NPV เป็นเกณฑ์ที่ถูกต้องกว่า IRR เพราะ NPV แสดงมูลค่าสัมบูรณ์ที่สร้างให้องค์กร โครงการ B สร้างมูลค่า 800,000 บาท มากกว่าโครงการ A ที่ 500,000 บาท แม้ IRR ของ B จะต่ำกว่า แต่ทั้งคู่สูงกว่าต้นทุนเงินทุน 12% A ผิดเพราะ IRR สูงไม่ได้แปลว่าสร้างมูลค่าได้มากกว่าเสมอไปเมื่อขนาดโครงการต่างกัน C อาจเลือกได้หากเป็น Independent Projects แต่คำถามนี้มีข้อจำกัด D ผิดเพราะ IRR 14% > Cost of Capital 12% โครงการ B ยังคุ้มค่า